Het beleggingsrisico van pensioenfondsen en verzekeraars wordt bepaald door hun risicodraagkracht. Pensioenfondsen zijn minder risicogevoelig en nemen meer beleggingsrisico dan verzekeraars. De dreiging van faillissementskosten zet verzekeraars aan tot prudent beleggingsgedrag. Deze dreiging speelt bij pensioenfondsen geen directe rol. Het nieuwe pensioencontract vergroot de prikkel voor het nemen van beleggingsrisico, wat de noodzaak van een verplichte egalisatiereserve voor pensioenfondsen onderstreept.