After Lunch Webinar: Anne Balter– “Welvaartseffecten van collectieve investeringen voor heterogene deelnemers”

Wanneer heterogene deelnemers hetzelfde, collectieve beleggingsbeleid volgen op financiële markten, dienen hun individuele risicovoorkeur en risicocapaciteit worden samengevoegd om tot een collectieve strategie te komen. In dit artikel beschouwen we dit probleem voor een sociale planner wiens doel het is om de maximale zekerheidsequivalente spijt tussen deelnemers te minimaliseren, waardoor het verlies vanwege het onderdeel uitmaken van een collectief dus wordt geminimaliseerd. Voor het financiële investeringsprobleem gaan we uit van leenrestricties, discreet beleggen en een restrictie tot deterministische levensloopstrategieën. Om de investeringsstrategie voor het minimaliseren van spijt te berekenen, passen we een recente techniek toe, gebaseerd op evolutionaire dynamiek en bevolkingsspellen. Dit levert een efficiënt algoritme op voor het vinden van optimale dynamische compromissen tussen honderden deelnemers. Vervolgens onderzoeken we het idee om deelnemers in groepen te clusteren, zodat er in plaats van één levensloop bijvoorbeeld twee of drie zijn. We constateren dat al met relatief weinig groepen een welvaartseffect bereikt kan worden dat voor alle deelnemers bijna optimaal is. Bovendien, gegeven onze aannames omtrent leenrestricties, nutsfuncties met constante relatieve risicoaversie en heterogene inkomensprofielen, leidt het groeperen van deelnemers op basis van alleen hun risicoaversie, ongeacht hun inkomensprofiel, tot een vrijwel optimale clustering.